偏股基金分红前景一地鸡毛

今年最后三个交易日大盘如何收官还不确定。不过,偏股基金2008年度大幅亏损已经确定。基于此,至少八成偏股基金在未来两年内或为分红所困,或将无法分红,或分红遇契约尴尬。

由于基金契约有强制性条款规定“基金当年收益先弥补以前年度亏损后,方可进行当年收益分配;如果基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配;基金收益分配后基金单位净值不能低于面值”;“基金当年收益先弥补上一年度亏损后,方可进行当年收益分配”等。也有基金无此契约,因此,多数偏股基金将不得不为2008年度分红所困。

实际上,2008年投资亏损也深刻地影响着未来一两年基金的分红前景。

未来一两年或将无法分红

根据现有基金契约中的相关规定,投资出现亏损或将无法分红。2008年的巨亏或将波及到未来一两年。

“由于基金分红的基础是已实现净收益,2008年度投资出现巨亏使绝大多数偏股基金在来年无法进行分红”,深圳一家大型基金公司的基金会计主管表示:“2009年度收益要先弥补今年的净亏损后才能分红,由于今年亏损过大,2009年收益弥补今年亏损的希望比较渺茫,很有可能未来两年偏股基金都将无红可分。”

关于基金收益分配,几乎所有基金契约中均包含了三条重要原则:一是基金当年收益先弥补以前年度亏损后,方可进行当年收益分配;二是如果基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配;三是基金收益分配后基金单位净值不能低于面值。

据天相投资对基金前三个季度报告的统计,在301只偏股型基金中,前三季度净收益为负的基金达到267只,占比达到88%。其余34只基金及时减仓兑现了一些浮盈,净收益为正,这当中多数是封闭式基金。

这就意味着,由于实现净收益为负,明年将至少有八成偏股基金将无法进行2008年度收益分配。另外,受到分红后“单位净值不能低于面值”的限制,那些净收益为正的偏股基金也未必就能分红,据统计,截至上周五,仍有240只偏股基金净值在一元之下,占比接近八成。

对备受市场关注的28只传统封闭式基金来说,由于有一半前三季度实现收益为负,再加上多数单位净值低于一元面值,能够进行2008年度分红的将是少数几只基金。

基金分红仍存较大争议

在出现年度亏损的情况下,偏股基金分红极为少见,但四季度以来偏股基金却掀起了分红小高潮,先后有近20只基金进行收益分配,一些基金更是不惜违背契约在面值下分红。不仅违背当期亏损不能分红还违背了分红后净值不能低于面值的强制性规定。

根据基金公告来看,四季度分红的偏股基金可以分成两类,一类是在公告中载明是以2007年度已实现收益为基准分配,也就是对去年收益进行分配,包括长信金利、中海成长、中海能源、合丰稳定等,这无可厚非,因为去年基金都实现了正收益。

另一类基金则在公告中称以截至公告前某一日可分配收益为基准进行分配,如景顺增长二号就以截至12月24日可分配收益为基准,南方高增、兴业趋势等以公告前某一日收益为基准分红,有些基金只是说分红,却没有指明是以哪一天可分配收益为基准,如长城久富。这类基金显然存在较大的违约嫌疑,因为这些基金中有不少今年前三季度实现净收益为负,不能对2008年度收益进行分红。一些基金公司则表示,这些基金实际上是对去年的未分配收益进行分红。

这就引出了一个重要问题,即那些虽然2008年净收益为负,但由于去年未分配收益巨大而导致今年年底可分配收益仍然为正的偏股基金是否还能分红。据统计,截至三季度末,301只偏股基金中有125只可分配收益仍然为正,占比超过四成。也就是说大约有100只基金前三季净收益为负而三季末可供分配收益为正。

北京一家大型基金公司有关人士表示,在这种情况下,基金仍会按照契约规定,不会对未分配收益进行分配,因为2008年度出现了净收益亏损。

不过,中国银河证券基金研究中心负责人胡立峰则认为,基金分红的基础应该是可分配收益,只要抓住这一个核心即可,其他的条款多数是没有必要的。晨星资讯基金分析师王蕊表示,对于开放式基金而言,分红并不具有实质意义,国外多数开放式基金并不强调分红,除了一些分红型基金。她认为,投资者完全可以通过赎回的方式收回投资本金或满足现金需求,而不必等到基金分红。

其实,分红中暴露的种种问题也只是在这两年股市从“疯牛”到“疯熊”剧烈转换间才得以凸显,也许,当前有关开放式基金强制分红的条款应该适当改变。

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