年报短评华润水泥产能利用率创新高盈利大幅提升-【新闻】

[年报短评]华润水泥：产能利用率创新高 盈利大幅提升

2013年华润水泥控股年度盈利32.8亿港元，同比上涨近40%；本公司拥有人应占年度盈利33.3亿港元，同比上涨超过43.6%。可以说在2012年股东净利润大幅下滑的情况下2013年华润水泥为股东带来了不错的收益，收益额仅次于2011年的全行业波谷时期。

盈利

2013年华润水泥控股年度盈利32.8亿港元，同比上涨近40%；本公司拥有人应占年度盈利33.3亿港元，同比上涨超过43.6%。可以说在2012年股东净利润大幅下滑的情况下2013年华润水泥为股东带来了不错的收益，收益额仅次于2011年的全行业波谷时期。从下图华润水泥控股的股价走势来看受行业景气度、公司2012年经营成果及资本市场变化等多方面因素的影响，2013年上半年华润水泥控股股价维持下跌态势，直至6月底开始出现上升势头并保持至12月中旬。2014年1月份，在1月14日公司公告盈利将大幅增长之后15日股价跳空高开。

图1：华润水泥控股股价走势

生产

从华润水泥2013年的生产活动来看，公司新建成一条日产4500吨熟料生产线及两条粉磨线同时淘汰2条1200t/d熟料生产线及相关粉磨线，新增5座混凝土搅拌站，水泥、熟料、混凝土产能分别增加100万吨、70万吨、290万立方米。新增产能的释放、区域需求旺盛以及公司策略性维持高水平生产活动使得2013年华润水泥产能利用率大幅提高，其中水泥、熟料产能利用率更是创历史新高。

表1：2008-2013年华润水泥水泥、熟料、混凝土产能发挥率（%）

数据来源：华润水泥控股年度报告

销售

从公司2013年的销售活动来看，集团内部的关联交易额较2012年增加1.43亿港元，用于集团混凝土生产的内部水泥销量为330万吨，较2012年增加30万吨，占水泥总销量比例为4.7%，与2012年相同。外部销售情况如下表：

表2：2012、2013年华润水泥产品销售情况

数据来源：华润水泥控股年度报告

水泥售价有小幅下滑，但销量大幅上涨，混凝土售价与销量均有所上涨，使得公司营业收入（对外销售）上涨15.8%。水泥产品的售价从2013年年初开始下跌，四月份起经济活动日趋活跃带动水泥产品的强劲需求，华南市场自九月份开始进入传统旺季，水泥售价上升。混凝土均价一直相对稳定，直至第四季度随着水泥价格的大幅上升约有7.6%幅度的上涨。

成本

从公司的成本控制来看，持续的煤耗电耗的降低以及物流成本的压缩使得公司获得更好的毛利率。2013年集团采购的煤炭均价为691港元/吨，较2012年减少104港元/吨，吨熟料标准煤耗由2012年的109.3公斤减少至107.8公斤；吨熟料平均煤炭成本由2012年128.1港元下降至105.6港元。吨水泥电力成本由2012年的42.9港元下降至41.1港元，吨水泥电耗由2012年的84.1千瓦时下降至77.6千瓦时，集团的余热发电设备2013年发电量较2012年增加16.5%。

物流管理上通过提高西江流域的运输能力及中转库的年处理能力来凸显“水运+中转”的物流运输优势。2013年集团通过招标在西江流域已锁定运输运力65万吨，年运输量达2500万吨；另外集团持49%股份的广西润桂船运有限公司船只数量有所增加，运力提高10万吨至450万吨。这使得公司对西江运输成本的控制得到加强。另外2013年公司中转库比2012年增加8个，年设计周转能力增加400万吨至3000万吨。

毛利

优秀的成本控制使得公司综合毛利率较2012年有4.4个百分点的提升。

表3：2012、2013年公司产品毛利率比较（%）

数据来源：华润水泥控股年度报告

集团2013年净利润率为11.2%，较2012年提高1.9个百分点；每吨水泥及每立方混凝土的盈利净额分别为42.7港元、8.9港元，2012年分别为28.4港元及16.0港元。第四季度华南地区水泥价格大幅上涨，但混凝土价格上涨幅度较小，预计是造成公司混凝土毛利率下滑的主要原因。

此外，公司在安全环保和节能减排上给予一贯的重视，2013年一年集团完成28条熟料生产线的改造，并计划于2014年上半年完成余下的两条生成产线；年内完成5条熟料生产线的收尘系统技术改造，另外8条正在进行中。公司荣获香港环保促进会颁发的“香港绿色企业大奖2013”优越环保管理奖银奖。重视社会责任会使公司保持更长久的可持续发展。

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